贸易商心态脆弱，赔钱走货。虽然当前正处于青黄不接阶段，但市场却不涨反跌，尤其今年东北贸易商融资囤粮较多，三方资金即将到期，贸易商走货压力加大，而且今年贸易商库里玉米多是高成本库存，今年雨水天气偏多，很多有发热变质现象，因此很难向前两年临储陈粮一样大量结转到下一年。由于玉米行情已持续阴跌小半年了，贸易商的心态也被磨得十分脆弱，而且21年玉米种植面积明显增加，局部受灾也很难影响大局，玉米行情迟迟看不到上涨希望，部分贸易商选择认赔走货。
新粮上市需求低迷，华北工厂回调。华北早熟玉米上市范围逐渐扩大，很多用粮企业都开始把采购重心由陈粮转移向即将全面上市的新粮上。新粮上市后市场的供应将十分充沛，华北深加工企业下调报价实属正常，每年的这个阶段都会有这样的操作。而饲料厂则由于后熟期的缘故，正常是要多备一些20年玉米库存，但由于养殖需求差，虽然2021年1-7月中国饲料总产量为16489万吨，同比增加19.8%，猪饲料产量同比增加66.4%。但由于稻谷及小麦替代的性价比优势依然存在，低价谷物继续大量替代玉米用于饲料当中，挤占饲用玉米需求。前期库存不断被拉长，对玉米的需求也不好。一些加工效益不好的工厂也借机检修，企业开机率不见回暖，随着秋粮上市，粮源将愈发充足而需求却不见好转，玉米行情上涨困难。
政策粮投放量增加，供应充足。进入8月份明显感觉到中储粮投放专场是越来越多，7月份一天多是拍3-5场，多的时候也不到10场，8月份大多是10场以上，甚至8月27日达到19场，据统计7月份中储粮投放量在363518吨，成交量在235020吨，成交率65%，而截至目前8月份投放量在2208143吨，成交量在1443704吨，成交率65%，虽然成交率相同但成交量确是7月份的6倍以上，而且8月19日定向小麦、水稻成交量也接近200万吨。相较于小麦粮库增储，而玉米却大量投放，也说明国家对玉米仍是压制态度。
综上所述，笔者认为秋粮上市前玉米行情很难出现反转，而且由于今年贸易商囤粮多是亏钱，因此秋粮上市初期收购也将十分谨慎，即使高开，也很难持续高走，后期还要关注国家政策、及天气产量情况。
由于经销商的挺价和深加工商的积极备货，玉米现货价格上涨，导致玉米期货在7月下旬至8月中旬略有反弹。展望后市，今年国内玉米高产的可能性较大，需求难以改善。此外，外盘玉米不振，预期玉米的弱势运行趋势难以改变。
丰产已成定局
由于政府临时储备玉米耗尽，去年玉米产量减少，市场看涨情绪浓厚。自去年新玉米上市以后，玉米价格长期居高不下。由于玉米种植的效益远远高于大豆等其他秋季作物，受种植利润低的驱动，今年中国玉米播种面积大幅增加。同时，今年的天气条件也非常有利于玉米的生长。玉米是一种怕旱不怕涝的作物。全国各地的主产区高温多雨，干旱地块面积鲜有，这使得国产玉米生长不错。市场预计单位收益率和总收益率将明显增加。有消息表明，中国主要玉米主产区的土壤含水量较上年同时期有较小幅度的提高，有利于玉米的生长发育，有不错的丰收基础。预计今年玉米种植面积为4267万公顷，比去年增加140.6万公顷，增长3.41%。今年玉米产量为27181万吨，比去年增加1114万吨，增长4.23%。
深加工不容乐观
去年新玉米上市后，价格一直居高不下，因猪价高企，养殖利润丰厚，养殖端对高价玉米尚可接受，一度成为玉米价格上涨的推手之一，但随着猪价回升，需求并未同步增长，猪肉供应短期内出现过剩。今年初，生猪价格大幅下跌，至今生猪养殖业全线亏损，为降低生产成本，采用价格偏低的小麦、稻谷、麸皮、高粱和进口玉米粉等能量饲料替代玉米，成为生猪、蛋禽、肉禽等养殖业的一种选择，导致玉米饲料消费量降至近几年的低点。受到猪肉价格下跌的拖累，其它肉蛋价格也难有起色，养殖利润空间不大，短期内难以接受高价玉米。另一条玉米消费渠道深加工同样不容乐观。玉米价格居高不下，不断侵蚀玉米深加工业的加工利润，导致玉米深加工业只能靠吃喝玩乐赚钱，所以深加工业的开工率维持在偏低的水平。根据监测，截至8月19日当周，纳入调查的66家淀粉加工企业的开工率为54.95%，周环比上涨了1.82个百分点，但仍然是近5年来的最低水平。另外，在2021年33周(8月12日至8月18日)，全国主要122家被调查玉米深加工企业(含淀粉、酒精和氨基酸)共消费玉米85.5万吨，较前一周增加5.0万吨;与去年同比减少17.2万吨，减幅16.74%，为近4年来同期最低水平。
外盘破位下滑
因玉米进口量持续增加，外盘玉米价格涨跌直接决定玉米进口成本，内外盘玉米价格联动增强。因近期美国玉米产量高于预期，CBOT玉米破位下挫，对国内玉米价格产生利空影响。在进行了将近一周的实地调查之后，上周美国咨询服务公司ProFarmer预计美国的玉米和大豆产量将超过美国农业部8月份发布的最新预测。受到近期多雨影响，美国玉米长势有所恢复，单产形势转好。Pro Farmer预计，美国的玉米单产将达到每英亩177蒲式耳，总产量将达到151.16亿蒲式耳，明显高于美国农业部预测的174.6蒲式耳/英亩和151.65亿蒲式耳。上个星期，美国玉米继续下跌，创下近一个月新低。出口玉米下降，玉米进口成本下降。
综上所述，由于玉米丰产在望，玉米进口增加，供给扩大，但无论是饲料端还是深加工端都不太景气，难以支撑玉米价格的高上涨。供强需求会让供需关系变得宽松，玉米价格下降换取需求增加或许是唯一的解决办法。
目前已经进入八月份的尾声，随着春玉米的陆续上市，新陈玉米之间已经开始出现碰撞，春玉米凭借着价格的优势，直接压制了玉米价格的上涨，特别是在近段时间，随着市场上的各种利空利好因素不断，市场上对于玉米的后期看法可谓是观点不一，甚至有专家公开发声，认为在新玉米大面积上市前，华北地区的玉米价格最高还有200元/吨的下跌空间，玉米弱势运行的态势已成，难有大的起色。今天咱们就从深加工、终端消费、官方态度、贸易商等四个角度来具体聊下玉米的未来走向!
深加工：
随着七月份玉米经历了一场大跌之后，深加工企业也开始了自己的停机检修，再加上目前终端产品的利润较低，企业的生产动力不足，这就造成了不少看空的朋友认为八九月份的玉米市场一定还是这样，但这从根本上就是错的，首先就是山东企业的停机检修已经在七月份结束，目前的企业都已恢复生产，其次就是随着七月下旬的河南洪灾、八月份疫情防控的影响，终端的销售能力增加，企业的开机率明显要高于停机检修之前!只是目前深加工企业甚至贸易商的心态压力，用小幅度的降价来刺激持粮主体，造成持粮主体心态崩溃，特别是以目前春玉米的入市速度，更是打压了贸易商的心态!而企业在面对这样的情况下，不落井下石怎么可能
至于饲料企业，目前可以说整体的替代库存那绝对是充足的，但是受政策的影响，饲料企业对于玉米的需求是刚需，但随着南方地区的春玉米上市，南方地区的老板降低采购东北地区的粮源速度，虽说春玉米并不会解决南方地区老板的实际困难，但是当前阶段，时间拖得越久，对于持粮主体来说心理压力越大，目前东北地区的持粮主体就是一个典型的例子，现在的情况就是大家在比着降价出粮，越是这样，南方地区的老板就越不会采购，如此恶性循环，最后伤害的还是持粮主体的利润!
终端消费：
众所周知，九十月份是一个消费旺季，包括学校开学，两节临近，对于终端产品的节日拉动效果还是较为明显的，特别是目前的猪肉价格，大概率会在九月份出现明显的上涨，而其他的包括终端产品、牛羊、禽类、蛋类等的价格都会出现较为明显的上涨，对于玉米的价格上涨是存在支撑动力的，更别说目前小麦的价格也在小幅的上涨中，至于为什么会有说跌幅最高200元的说法，就是从替代品入手谈的，简单来说就是目前：华北地区小麦均价2600元/吨，玉米2800元/吨，二者价差200元/吨;辽宁糙米到厂价2430～2450元/吨，当地玉米价格2700元/吨，价差为250～270元/吨;进口玉米到港价2520元/吨，广东港口玉米价格2760元/吨，价差为240元/吨;广东港口进口高粱、大麦价格为2400～2600元/吨，销区玉米价格2800～2900元/吨，价差为300～400元/吨
但这个数据本身就存在bug，那就是从《替代方案》中明确规定了玉米的占比，就算是替代品再多，官方也不会同意全替代的，更别说这个数据还忽视了进口粮源的入市速度，预计今年全年的进口粮源为5000万吨左右，而玉米大豆就占了大头，我们国家的粮食自给率在96%，今年的进口总数除了玉米和大豆之外，其他的数据和往年差别并不大，而小麦和水稻，用给人吃的东西喂猪，过期粮超标粮是可以的，如果大规模使用合规粮，大家可以自己想想后果是什么!
官方态度;
对于官方的态度，部分分析机构认为是在全力出手打压，但真实情况却并不是这样，虽说目前官方的态度并不是很明确，但是从中储粮的拍卖底价调整和投放力度调整来看，官方即想限制玉米价格的过度上涨同时又在不断夯实玉米价格的底部空间，下图是小编在中储粮官网上截取的一张今日拍卖公告，看看底拍价，要知道这些粮源想出库，肯定是会有一些其他费用的!
还有更重要的一个点，就是今年的新玉米虽说官方官宣的是预计丰产，预计增产幅度在2.5-3.5%!暂且不说可不可能，毕竟还没有进入收割期，就算是真的，按照这个数据，2021-2022年的玉米缺口依旧高达4000多万吨，难道还是要依赖进口吗?要知道今年全球各地的玉米种植情况都不是很好，世界范围内缺粮已成定局，中粮会不会又在国内打压玉米价格又在国际上高价收购吗?
贸易商：
对于贸易商来说，今年的玉米价格波动可以用“刺激”来形容!多余的咱没必要说，只说目前贸易商所面临的三点：
1、目前东北地区的贸易商绝大多数都处于亏损状态，而且已经到了亏不起的程度，特别是随着东北自救运动的崩溃，贸易商直接进入了，任企业“肆意宰割”的地步，但随着第三方资金的延期和下定决心转结余，目前市场上东北粮源流通进入“冰点”，当然，也是被逼的，想卖没人要
2、对于今年的新玉米运作，多数贸易商已经不敢再进行囤货了，一旦贸易粮入市过多，价格势必大跌，农户的利润谁来买单，人家卖不卖都是个事，这是官方想看见的还是企业想看到的
3、目前的贸易商心态基本上再次崩溃了，特别是自认为已经看清山东企业的套路，心态崩溃，认赔出库就成了唯一的选择，而目前，山东地区的到货多以春玉米为主，其次就是2020年玉米，至于东北玉米，依旧是少量!
总的来看：
本次的玉米价格震荡基本上已经结束了，春玉米的影响也在意料之中，山东地区深加工企业根据自己的到货情况进行价格调整会再次成为常态，没必要过分担心，所以在新玉米大面积入市前，玉米价格整体依旧是以上涨为主!在全国其他地区玉米供应偏紧的情况下，东北地区的粮源就成了首选，至于说什么东北地区企业目前库存较为充足，采购意愿不强!我想说的是，不妨去看看那些粮源有多少是企业自己的，随着东北粮源外流加速，本地企业也很难再硬撑下去，预计近期东北地区企业的玉米收购价格将会出现上涨的局面!
虽然有关国际粮食价格上涨的声音仍然不绝于耳，但在国内方面，粮食价格上涨并不明显，并且自年初以来，还呈现稳中趋跌的走势，而对玉米来说更是如此。自去年底玉米期货价格创出接近3000元/吨高位后，一直呈下行趋势。截止8月27日收盘，大商所期货主力合约价格再创新低，报收2478元/吨，在创造出11个月价格新低的情况下，一吨玉米的价格下跌了400多元;在一路跌跌不休的同时，技术K线已经连续四周收阴。在破位和新低不断时，是不是代表玉米跌势已经形成呢?
1、现实破位和牛市预期
单从技术层面来看，当期玉米期货价格破位，或许已经是不争的事实。前期2500元/吨的支撑价位已经击穿，连续四周收跌并且创造出新低，在另一逻辑层面上，或许也算是行情反转的指标。但是在当前，国际农产品价格不断走强，下游消费稳步增长，自然灾害形成的减产预期看法一致的时候，尽管现实层面中价格已经破位，或许还有很多投资者寄希望市场噪音导致的价格背离，因为在当前基本面上，包括玉米在内的粮食价格不涨反跌，确实有些让人难以理解。
2、价格背离和支撑
常理来说，期货价格应该大于现货价格，但是作为玉米来说却不是如此，8月27日，鲅鱼圈玉米价格还在2500元/吨之上，而大商所期货价格却不到2500元/吨，两者基差扩大自150元。而来自另一个不断缩小的价差，似乎也为后市玉米价格形成支撑，今年以来，伴随着芝加哥玉米价格不断上扬，加之前一段时间运费增长，进口玉米到岸成本价不断攀升，配额外玉米价格甚至已接近2400元/吨，和当前期货价格已经逐渐接近，理论上应该可以为后期玉米价格走势形成支撑。
3、趋势下行的基本面
今年国际粮食价格上涨明显，但是国内粮价涨不动，原因在于国内粮食对外依存度不高，在三大主粮中玉米的缺口似乎最大，但因为进口配额制的因素影响，外盘价格涨跌对国内玉米价格影响有限。上半年进口玉米暴增，海关统计数据显示，1-6月份，国内玉米进口量为1530.32万吨，进口额40.43亿美元，同比分别增长3.2倍和4.2倍。进口量大幅增加，在一定程度上称为压制玉米价格上行的因素，而前期进口量增加的势头已逐步转向，美国农业部报告数据显示，截止8月19日当周，美玉米出口销售69.06万吨，较前一周减少97%。而根据中储粮网站公布的信息显示，8月27日进口玉米竞价销售，全部流拍。
4、跌势已经形成?
市场运行的趋势分为长期和短期，在价格不断下滑中，若是认定当前价格已经破位的话，下一步的价格支撑甚至会看到2200元/吨。而在很多时候，人为的预估需要市场走出来之后才能定性。尽管盘面上破位已成为事实，但是无论从破位的时间还是从幅度上看，现在认为中期跌势已经确立，或尚有为时过早之嫌，因为玉米的价格支撑还包含：商品整体上行的大氛围、供需趋紧的长期展望以及减产、消费增长等等短期预估。
