周五，芝加哥期货交易所（CBOT）2021年12月玉米期约比一周前上涨16.5美分或2.96%，报收573美分/蒲。美湾2号黄玉米报价比一周前上涨13.75美分或2.01%，报收673.25美分/蒲。EURONEXT交易所的2021年11月交割的玉米期约报收221.75欧元/吨，比一周前上涨8.25欧元或3.86%。阿根廷玉米在上河的FOB现货报价为244美元/吨，比一周前上涨4美元或1.67%。大连商品交易所9月玉米期约报收2,614元/吨，比一周前上涨1元。
本周国际原油期货市场少有变动，国际能源署和一些知名投行等机构担心德尔塔变异病毒的传播导致能源需求放慢，而全球最大消费国美国和其他新冠疫苗接种率较高的国家的需求改善，继续对油价构成支撑。纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）9月合约报68.44元/桶，比一周前上涨0.2%。全球基准的10月布伦特原油期货报收70.59美元/桶，比一周前下跌0.16%。
周五，美元指数报收92.52点，比一周前下跌0.3%。
首先回顾一下美国农业部8月份的供需报告。这份报告将2021/22年度美国玉米产量预估值下调2.7%至147.50亿蒲，单产也从179.5蒲/英亩调低到174.6蒲/英亩，低于市场共识150.04亿蒲和177.6蒲/英亩。2021/22年度美国玉米出口数据下调1亿蒲，为24亿蒲。由于供应降幅超过消费降幅，期末库存数据下调了1.9亿蒲，为12亿蒲。
从全球供需来看，2021/22年度全球粗粮产量预计为10.9612亿吨，较7月份下调1950万吨，不过仍同比增4.4%。全球粗粮用量预计为11.6631亿吨，较上月下调2845万吨，但是同比仍增3.2%；期末库存预计为2.7745亿吨，较上月调低了230万吨，同比减少1.2%。此外，美国以外的玉米产量预测数据上调，因为乌克兰和俄罗斯的玉米产量增幅超过了欧盟玉米产量降幅。
2021/22年度全球玉米产量预计为11.8612亿吨，较较上月调低了870万吨，但是同比增加6.3%，主要因为美国玉米产量下调。期末库存预计为2.8463亿吨，较上月调低了655万吨，不过比上年增加1.4%。
美国农业部作物进展周报显示，截至8月8日，美国玉米吐丝比例为95%,五年均值94%。糊熟比例为56%，五年均值51%。优良率为64%，高于一周前的62%，去年同期71%。本周美国中西部地区降雨良好，未来一周仍可能出现降雨，这将会进一步改善玉米作物状况，提振单产潜力。
美国农业部周度出口销售报告显示，截至2021年8月5日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为377,600吨，显著高于前一周和四周均值。本年度迄今，美国玉米出口销售总量达7010万吨，同比增加58.7%。
由于近来美国玉米出口检验数据令人失望，创下年内最低，促使美国农业部下调美国玉米出口预测数据。分析师指出，美国农业部上月预计2020/21年度美国玉米出口量为7240万吨，但是截至7月份时，美国只出口了大约6600万吨玉米，这就需要8月份的出口量达到600万吨，创下新高。因此，美国农业部在最新的8月份供需报告中将2020/21年度美国玉米出口数据从上月的7240万吨下调到7050万吨，这意味着8月份剩余时间只需要装运出口40万吨玉米，就能实现美国农业部的全年出口目标。
美国农业部在供需报告中还预计2021/22年度中国玉米进口量为2600万吨，与2020/21年度相当，远远高于2019/20年度的760万吨。近来美国谷物理事会援引国家粮食智囊机构的数据称，2021/22年度中国玉米进口量将达到创纪录的2800万吨。联合国粮农组织近来预计2021/22年度中国玉米进口为2400万吨，高于上年的2200万吨。
罗萨里奥谷物交易所本周预计2021/22年度阿根廷玉米产量将达到5500万吨，高于早先预期的5400万吨，比之前的产量纪录提高7%。2021/22年度阿根廷玉米播种面积将达到683万公顷，同比提高6%。阿根廷农户从下个月开始播种玉米。
国内市场最受关注的两个重要角色，却开始呈现出不同的走向，小麦价格开始涨跌互现，部分制粉企业小幅下调收购价，反观玉米，再次迎来两两涨，虽说涨幅依旧没有达到贸易商的心里预期，但是目前市场上的动态却给了持粮主体不小的心理支持，而今天，咱们主要谈两个问题，一是制粉企业的下跌会不会引起小麦价格的暴跌?二是在新粮上市前玉米价格还有涨100元/吨以上的机会吗?
制粉企业的下跌会不会引起小麦价格的暴跌?
对于这个问题，我个人认为大家可以把心放肚子里，原因很简单，小麦的价格不存在暴涨，何来的暴跌之说，其次就是目前的小麦价格上涨主要是因为疫情防控大面积展开造成的，虽说透支了一部分九十月份的小麦空间，但是总体来说依旧在合理的范围之内，在小麦上市之初，咱们就说过，今年的新麦收购价控制在1.25元/斤以内基本上是低风险区，中后期涨到1.3元/斤甚至个别地区达到1.35元/斤都是有可能的。目前仍旧是建议手中有小麦的老板能出就出，否则就只能等九十月份或是元旦后的价格高点了!而目前不利于小麦价格的主要因素有以下几点：
1、目前不少地区的储备库已经停止收购小麦，这对于目前还有庞大余粮的小麦来说绝对不是一个好消息
2、河南的受灾小麦开始大批量入市，价格甚至低至三四毛，虽说掺杂了不少泥沙，但是对于养殖户来说，也是一个不错的选择不是，价格便宜永远都是第一位的
3、目前疫情所带来的恐慌抢购心态已经开始消退，制粉企业的订单量也开始明显下降，制粉企业对小麦的需求度开始降低!
当然对于那些优质小麦，我们的观点依旧不变，价格不会降，反而依旧会有上涨的空间，毕竟制粉企业也担心优质粮源不足，现在能多抢点就多抢点!至于普通小麦，特别是二三等小麦，我们的建议则是，能抓住机会出就赶紧出吧， 这样质量的小麦市场上太多了，没啥竞争力，就算是小麦后期涨起来，对于二三等小麦来说带动效果也不大，更别说今年的新玉米上市之后啥情况还真不好说，更别忘了那470万吨定向小麦可还悬在咱头上呢?这几天咱们给出了一些咱们的相关操作建议，希望对你有所帮助吧
新粮上市前玉米价格还有涨100元/吨以上的机会吗?
虽说近期的玉米价格没有什么明显的上涨态势，但是企业的小动作却是不断，也算是变相的给玉米涨价了，随着前日华北地区玉米重启上涨之路，贸易商的心态再次趋于稳定，特别是随着中储粮成交的火爆开启，市场缺粮这个“中心思想”再次走进大家的视野，被重视了起来!但是对于长期关注我们的老板们来说，真的没啥惊喜可言，一切都是那么的顺理成章!
虽说目前国内玉米的供应端看似多元化，包括进口拍卖增量、中储粮加大投放频率、甚至有消息说要重启定向投放等，但这些手段目前来看起不到什么效果的，首先进口玉米，特别是转基因玉米在国内有两个制约，一是价格并不低，二是企业采购需要有相关的资质。这就是进口玉米一直成交冷淡的主要原因。
至于说进入八月份中储粮在加码拍卖的事，也有两个点，一个是分布广。每个地区的投放力度不大，其次就是底拍价不低，起到了更多是一种刺激作用，以河南拍卖为例，是利好还利空您自己品!小编个人感觉，目前中储粮的这种行为，更像是一种趁机赚钱呢?
至于从需求端来看，目前饲料消费的支持不仅没消失，反而在进一步加大，毕竟有替代方案摆在桌面上，饲料企业还是需要玉米作为原粮的。再加上近期疫情防控和即将到来的消费旺季，企业本身库存就不足的情况下， 只能选择妥协，提价收购。在没有政策变化的前提下，玉米价格上涨之路是压不住的!
至于说国际方面的消息，那就更是利好消息不断，首先就是美国大旱，玉米、小麦减产已成定局，其次就是国际疫情基本处于失控状态，目前能维持稳定的除了我们貌似也就不剩谁了!还有就是期货市场的“神仙打架”虽说还没有得出最终的结论，但从目前来看，利好还是多一些!
最后就是目前有相关小道消息传出，东北地区的被锁粮源事件，本月底在官方出面的情况下有望“解套”，这个消息目前尚未得到证实，但是按照目前的市场走向来看，还是比较可信的，原因有三
1、象屿和中粮等企业和贸易商之间的纠纷势必要得到解决，毕竟官方虽说市场处于“紧供应”状态，但是大家心里都有杆秤，就剩下这么点粮，如何坚持两个月的时间呢?
2、官方肯定是不希望伤害贸易商的积极性的，毕竟他们才是贸易粮源流转的主流，也是保证农户粮源流入市场的一个不可或缺环节
3、目前相关部门也有时间了，河南已进入灾后重建，疫情的防控效果明显，也到了该解决东北地区问题的时候了，同时也别忘了，调查组也该有结果了!
还是那句话：对于八月份的建议，我们希望持粮主体首先要确保自己的理性认知，虽说玉米依旧会有继续冲高的可能，但是高位震荡也会变成一种常态化的现象，所以选择出货时机就至关重要了，宁可从中高价位开始卖也不要在高点才出货，除非你的粮源少，能在短期内出完，否则分批分段出是最好的选择!
玉米期货2109合约低开收涨，全天窄幅震荡趋强运行，盘终收涨，主力 合约缩仓。短期来讲，由于供应商普遍是高成本库存，当前贸易商挺价心态较强，市场玉米流通量阶段性减少，短期供给走弱为市场带来了一定的支撑，但是各地零星春玉米上市，加上中储粮进口玉米拍卖持续，市场供给增加，对玉米上涨形成压力;且目前淀粉及酒精的终端需求仍然较差，深加工企业下游走货情况仍然不佳，部分企业选择停机限产来应对当前贸易商的挺价心态。同时，当前全部能量谷物库存较高，饲料企业仍然选择性价比最高的谷物，对玉米的需求难有提振;但临近双节，市场提前备货，或对玉米价格上涨形成支撑。总的来讲，行业博弈持续进行，玉米价格今日在外盘影响下强势上涨，但在基本面偏弱背景下，期价上涨空间预计不是很大，今日已突破2629一线，若有效突破下周将测试上方压力位2657;近期需要关注的点，一是行业博弈走向，特别是中游挺价心理下的下游阶段性补库动力，二是关注8月是否会有极端天气对东北玉米产量产生影响。
报告利多美玉米上涨 国内先跌后涨窄幅波动
1、外盘：周五凌晨美国农业部公布8月供需报告，报告预期美玉米单产下调，出口略减少，新做玉米库存消费比下调，报告利多美玉米恢复上涨。另外，报告预期美国、俄罗斯及加拿大等小麦出口国，产量下调、库存消费比下调，美麦大涨，带动玉米跟涨。美国天气预报显示，未来6-10天，美国玉米主产州气温高于常值，但降水量参差不齐。
2、国内：国内现货整体持稳，东北玉米报价稳中偏弱，华北报价保持稳定，山东深加工玉米收购报价涨跌互现，港口有价无市，现货市场成交清淡。7月下旬，河南发生严重洪涝灾害，农业遭受重创。河南政府新闻办发布数据显示，截至8月3日，河南省农作物受灾1470万亩，其中成灾970万亩，绝收570万亩.在新乡、鹤壁、焦作等受灾严重的地区，农民都在加紧恢复农业生产。对于之前洪涝严重的地区，农民积极排除田间积水、加紧补种作物，减少倒伏损失。按照目前东北及华北玉米生长及天气情况判断，8月7日立秋后丰产预期加强，华北新玉米上市期叠加陈粮结转库存压力还将持续增加。玉米1月合约因含有天气升水，价格压力短期还未兑现，但是随着时间的推移1月合约的价格压力将逐步显现。
3、期货：玉米及淀粉9月合约资金向1月转移，上周玉米1月合约增仓上行。周内，1月合约累计增仓11.4万张。但从持仓结构看，玉米1月合约前20名持仓中空头增仓占比为主。技术上，玉米1合约日线反弹至60日均线附近，短线呈现强势表现。
自2016年国家提出玉米去库存以来，国产临储玉米于2020年消化完毕，根据我们对国内外谷物市场分析，认为未来1-2年国内谷物市场供给将偏紧，这也使得国产玉米价格会持续维持高位运行，具体分析如下：
一、国际玉米市场供需状况
根据USDA公布的7月供需平衡表，可以看出2021/22年度全球玉米库存消费比24.84%，处于近5年低位，分项来看，美国、阿根廷、巴西、乌克兰2021/22年度玉米库存消费比分别为：11.6%、18.13%、12.23%、16.25%，皆处于近5年历史低值。就玉米出口量级需重点关注美国，根据7月USDA报告，2021/22年度美国玉米出口数量为6350万吨，环比(+127)万吨，同比(-889)万吨。截至当前中国从美国采购新作数量为1000万吨左右，后期不排除继续采购美玉米新作，同时叠加单产大概率下调，美玉米期末结转库存有进一步下调可能。
二、国际大麦市场供需状况
根据7月USDA报告，2021/22年度全球大麦库存消费比为10.52%，同比下降0.73个百分点，分项来看，2021/22年度欧盟、乌克兰、阿根廷、澳大利亚、加拿大、俄罗斯大麦库存消费比分别为：9.2%、8%、14.7%、19.9%、8.0%、4.6%，同样处于历年均值。我国目前进口大麦约为900万吨/年，主要是从加拿大、澳大利亚、乌克兰、法国等区域进口，考虑大麦与其他谷物种植收益比较，认为上述主销国提高大麦种植面积潜力有限。
三、国际高粱市场供需状况
根据7月USDA报告，2021/22年度全球高粱库存消费比为6.52%，美国高粱库存消费比为26.88%，2020/21年度中国进口高粱约为650万吨/年，其中从美国进口高粱为550万吨/年，同样高粱由于种植收益低于其他谷物，继续提升高粱种植面积有限。
综上我们认为在未来1-2年国外饲用谷物面积增长有限，且内外价差有望持续缩小。根据评估我们预估未来1-2年中国进口谷物数量约为4000-5000万吨水平，如实现上述数量目标进口量有望缓解国内饲用谷物缺口。国内饲用谷物方面我们重点关注小麦和稻谷有效供给，其中小麦在猪料中可以完全替代玉米，禽料中可替代20-30%，水产料中可完全替代玉米;稻谷(换算糙米)在猪料中可替代50%左右水平，禽料中可替代20%-30%水平。
四、国内小麦市场供需状况
自去年10月以来托市小麦累计投放1.16亿吨，累计成交4168万吨，成交率36%，而2017-2019年托市小麦累计成交数量分别为878万吨、866万吨、264万吨，三年均值为669万吨。假设期间小麦产量和小麦面粉需求相对稳定且2017-2019年玉米/小麦价差，可合理推断托市小麦成交全部为面粉企业参拍，进而推算出2020/21年饲用小麦成交数量3499万吨。根据国家粮油信息中心公布的小麦产需平衡表，2021/22年小麦产需缺口为48.2万吨，其中小麦饲用消费约为3600万吨。据不完全统计，托市小麦库存预计为4900万吨，为近几年低点，其中2014-16年小麦约为1600万吨，我们认为未来1-2年托市小麦可投放量会减少，预计国产小麦价格涨幅会高于玉米或稻谷。
五、国内稻谷市场供需状况
目前市场各方预估托市稻谷库存8000-14000万吨不等，整体来看国内库存相对充裕，且政府有驱动将超期稻谷快速去化完毕，将稻谷库存保持在合理区间水平，最大程度地节省财政成本。根据国家粮油信息公布的稻谷平衡表，2021/22稻谷年度产需结余约为560万吨，分区域看，东北稻谷产需结余量为2027万吨，因此需重点关注东北超期稻谷投放和成交量。2020年10月至今定向稻谷累计投放数量约为3997万吨，累计成交1817万吨，成交率45.6%;保守估计按出库率50%计算，则到7月底饲用稻谷消耗量为908万吨，月均稻谷消耗90.8万吨。考虑8-9月份稻谷使用量不变，则当前作物年度稻谷使用量为1089万吨，按照70%出米率，约等于762万吨糙米。
六、结论
根据估算，国外进口谷物、国内小麦、稻谷总供给量约为7000-8000万吨/年，前提是玉米价格持续高于替代品价格，按照当前市场主流预期玉米年度产需缺口5000-6000万吨，替代品供应能够满足产需缺口，但替代品库存会快速下降，进而助推谷物价格继续上行。新季玉米价格走势最终取决于替代品价格，可以重点参照饲用稻谷价格，如新年度稻谷拍卖底价不变，进而可以推算玉米底部区间值，根据估算，国内盘面玉米期价在2400-2450是相对底部，新作逢低建多安全边际较高。
