需求端：饲料需求上，自繁自养生猪养殖利润受猪价持续回升的影响继续上升，生猪存栏仍处于恢复阶段，支撑了玉米饲料需求；蛋鸡养殖有微薄利润，短期内对蛋鸡饲料需求有一些提振，但由于蛋鸡存栏仍然处于去产能周期，长期来说，鸡饲料需求表现一般。深加工需求上，淀粉加工利润维持亏损，企业开机率受停产检修结束而小幅回升，下游企业担忧疫情影响而提前备货，淀粉出货速度加快，库存有所回落，深加工需求受季节性消费利好有小幅提振。
操作建议：玉米高位震荡，多单止盈观望；
风险提示：东北及华北天气情况；产区售粮进度；美玉米到港进度。
本周主要数据/消息
根据海关总署公布的数据显示，中国11月玉米进口量约为122.6万吨，同比增逾11倍，累计进口量为904万吨，同比增长122.82%，创下历史最高水平。其中，当月来源于美国的玉米为76.2万吨，占比约为62%。另外，当月中国还进口了24.8万吨的乌克兰玉米及6.2万吨的缅甸玉米。
12月29日，香港特区政府食物环境卫生署食物安全中心宣布，由于波兰、韩国部分地区爆发高致病性H5N8禽流感，乌克兰基辅州爆发高致病性H5禽流感，中心指示业界暂停进口相关地区的禽肉及禽类产品（包括禽蛋），以保障香港公众健康。
据外电12月29日消息，支撑2020年亚洲玉米价格涨势的基本面因素将在2021年继续发挥作用，除主要进口国的需求之外，中国的补库需求及生猪养殖业复苏将继续给全球玉米贸易带来难以忽视的影响。
据外电12月29日消息，巴西谷物出口业组织Anec称，巴西12月玉米出口量料达到426万吨，前一周预估为442万吨。
据外电12月30日消息，阿根廷农业部周三表示，将在2月28日之前暂停玉米出口销售，这一意外之举是政府为保障国内食品供应充足所做努力的一部分。
东北及华北地区售粮进度持续加快
东北及华北地区售粮进度持续加快
截至今年第53周， 东北地区农户售粮进度约为48.61%，同比去年偏高7.61%，较过往6年均值高3.28%。华北地区农户售粮进度约为48.05%，同比去年偏高4.05%，较过往6年均值高6.72%。
伴随玉米现货价格上涨，本周东北及华北地区售粮进度继续加快，均远超过往六年同期均值。当前由于玉米价格较好，基层农户售粮意愿积极，甚至吉林松原、白城等地区已有部分村屯粮食基本销售完毕，因此整体上，销售进度较快。华北地区深加工企业由于原料上量依旧较慢，收购价格维持强势，且华北玉米价格相对东北地区较有优势，加快了当地农户的售粮进度，预计短期内东北及华北地区销售进度仍然偏快，春节前基层余粮将逐渐见底。
数据来源：天下粮仓，天风期货研究所
玉米进口量持续增加，
已销售美玉米仍有54%未装船
玉米进口量持续增加，替代谷物进口环比下滑
根据海关数据，截至11月，玉米当月进口量约为123万吨，环比上月增加7.9%，同比增加约547.4%。其中，从美国进口玉米约为76.2吨，占比约62%。另外，11月份进口高粱约为24万吨，环比减少约54.3%，同比增加约287.2%；进口大麦约为111万吨，环比减少约17.3%，同比增加170.7%。
内贸玉米价格维持强势，南方饲料及深加工企业成本大幅抬升，但终端需求恢复仍相对缓慢，企业为了维持经营，选择使用进口玉米或其他进口谷物替代国产玉米。11月份，进口玉米量再创新高，其中大部分均来源于美国。高粱和大麦由于前期不断进口，逐渐失去其价格优势，近日进口量环比有所下降，但同比去年仍处于高位，因此替代谷物对国内玉米的需求也产生一定压力。后续应关注进口谷物于南方到港情况，对国内饲料企业的供应节奏的影响。
数据来源：天下粮仓，海关总署，天风期货研究所
我国已累计购买2020/21市场年度美玉米1264万吨
根据USDA报告，截至12月24日，我国已累计购买2020/21年度美玉米1263.98万吨，其中，仍有约684.46万吨未装船，占比约54.15%。我国持续购买美玉米，累计销售及对华装船数据均创下历史新高，据悉，阿根廷暂停玉米出口后，美玉米出口需求增量将达300万吨以上，对美玉米价格有不少提振。后续应持续关注所购买的美玉米未装船部分的到港节奏，对国内现货供应端的影响。
数据来源：USDA，天风期货研究所
基差：玉米淀粉期价强势，基差持续走弱
玉米淀粉期价强势，基差持续走弱
截至12月25日，大连玉米现货价为2645元/吨，较前一周上涨50元/吨，较去年同期偏高795元/吨；玉米主力合约基差为-97元/吨，较前一周下降25元/吨，较去年同期偏低47元/吨。
截至12月25日，长春淀粉现货价为3000元/吨，较前一周基本持平，较去年同期偏高700元/吨；淀粉主力合约基差为-90元/吨，较上周下降84元/吨，与去年同期相比偏低115元/吨。
数据来源：wind，国粮中心，天风期货研究所
利润：养殖利润较好支撑玉米需求，
淀粉企业加工利润表现不佳
季节性消费旺季带动养殖利润回升，生猪饲料需求得以支撑
截至12月31日，自繁自养生猪养殖利润约为2236元/头，环比上升118元/头，同比偏低39元/头；外购仔猪养殖利润约为679.7元/头，环比上升121元/头，同比偏低1167.3元/头。
商品猪出栏价持续上涨，由一周前的33.79元/公斤上涨至目前35.13元/公斤，涨幅约3.97%。进入年末，南方的腌腊需求叠加节日效应，猪肉进入季节性消费旺季，屠宰量环比上周增加3.67%，消费稳定增长，养殖利润伴随商品猪出栏价上涨而持续回升，自繁自养养殖利润已接近去年同期水平。生猪存栏仍处于持续恢复阶段，饲料需求得以支撑。春节将至，1月份需关注大肥猪集中出栏对玉米需求的短期节奏性影响，同时关注饲料企业对高毒素玉米掺混的积极程度。
数据来源：wind，涌益咨询，天风期货研究所
原料价格上涨不断提升成本压力，鸡蛋提价支撑补栏积极性
截至12月31日，蛋鸡养殖利润约为16.8元/只，环比上周下降3.68元/只，同比偏低9.2元/只；淘鸡价与蛋价的比值约为1.08，环比上周偏低0.02，同比偏低0.08。
本周鸡蛋价格整体环比上周小幅上涨，主要因素为雨雪天气带动市场提前备货，需求小幅回暖，蛋鸡存栏量的不断下降叠加原料成本压力，推动价格走高，一定程度提升养殖户补栏积极性。11月在产蛋鸡存栏约为11.41亿只，较上月下降0.22亿只，蛋鸡存栏不断下降，整体仍处于去产能阶段。短期内受鸡蛋价格上涨的影响，蛋鸡饲料需求阶段性支撑玉米下游消费，但长期来看，由于蛋鸡仍处于产能下降周期，饲料消费对玉米没有明显利多支撑。
数据来源：天下粮仓，天风期货研究所
淀粉企业加工利润持续亏损，开机率小幅回升
截至12月31日，吉林淀粉加工利润为-57.7元/吨，环比下降38元/吨，与去年同期相比偏低131.9元/吨；山东淀粉加工利润为-30.27元/吨，环比上升1.59元/吨，同比偏低77.53元/吨。
本周淀粉现货价格继续上涨，山东地区报价约3100-3180元/吨，较上周涨幅约40-80元/吨。山东淀粉加工利润环比变化不大，整体处于亏损水平，原料玉米价格持续上涨，企业成本不断抬升。目前82家淀粉企业的开工率约为70.4%，环比上升0.5%，同比偏低3%。由于前期部分企业停机检修结束，开机率逐渐回升。伴随临储玉米定向拍卖投放，及节前提前备货拉动需求，预计短期内淀粉企业开机率将持续回升。
数据来源：天下粮仓，天风期货研究所
成本抬升，三地酒精加工利润环比均下降
截至12月31日，黑龙江地区酒精加工利润约为-60.09元/吨，环比下降156.15元/吨；吉林地区利润约为17.71元/吨，环比下降291.9元/吨；河南地区加工利润约为162.93元/吨，环比下降46.79元/吨。
截至12月31日，全国43家玉米酒精开工率约为62.35%，环比上升0.86%，同比偏低14.74%。
三地酒精加工利润环比均有下降，主要因为副产品价格涨幅不及原料玉米价格的涨幅，企业成本提高。整体来看，吉林及河南地区酒精加工利润表现仍然较好。当前，玉米价格处于历史高位，市场囤货需求较大，原料到货量有限，玉米酒精开工率持续处于四年来低位，许多酒精厂选择使用高粱替代玉米，预计短期内玉米酒精开工率仍然偏低。
数据来源：wind，天下粮仓，天风期货研究所
库存：港口库存处于高位，
深加工企业淀粉出货速度加快
玉米北港库存仍保持于四年来高位
截至12月25日，玉米北方港口库存约为428.85万吨，较周初下降15.25万吨，较去年同期偏高248.6万吨。
截至12月25日，南方港口库存约为64万吨，较周初上升6.2万吨，较去年同期偏高41.7万吨。
数据来源：天下粮仓，天风期货研究所
深加工企业收购增加，原料库存持续回升
截至12月31日，119家深加工企业玉米库存约为617.8万吨，环比上升1.1万吨，同比偏高59.7万吨。
伴随临储玉米定向投放增加供应，玉米价格不断高涨，深加工企业囤货意愿增强，库存持续回升。由于临储投放的陈粮相较今年新作玉米的毒素较低，深加工企业在拍卖期间将更乐于建库存。短期内仍需注意淀粉企业受节前备货拉动需求，影响了原料库存的消耗节奏。
数据来源：天下粮仓，天风期货研究所
节前备货，淀粉出货速度加快，库存有所回落
截至12月31日，64家企业淀粉库存约为64.6万吨，环比下降约3.6万吨，同比偏高11.6万吨。
截至12月31日，68家淀粉企业开机率约为74.9%，环比上升0.4%，同比偏低2.9%。
本周淀粉下游企业因担忧疫情影响，提前进入节前备货，淀粉出货速度加快，淀粉库存随之小幅下降。同时，环保检修结束，企业开机率有所回升，但由于原料上量不佳，开机率仍处于四年来低位。预计短期内随着节前备货需求增加，淀粉开机率将继续回升，库存将有所回落。
数据来源：天下粮仓，天风期货研究所
